Con la reducción a la mitad a solo seis días, la comunidad criptográfica se aferra colectivamente a sus sombreros proverbiales y cuenta los días hasta que tenga lugar el evento histórico. Mirando hacia atrás, es bastante sorprendente ver lo que se ha logrado en los últimos cuatro años desde la última mitad y cuánto ha madurado la industria.
La regulación ha dado saltos gigantes, los lugares se han vuelto más sofisticados y transparentes, y las instituciones han comenzado a sumergir los dedos de los pies en las aguas turbias de la criptografía. Junto con un suministro reducido, todas las condiciones están perfectamente alineadas para una corrida de toros posterior a la mitad, y eso es exactamente lo que esperan muchos entusiastas de la criptografía.
Un defensor notable de tal resultado para la reducción a la mitad es PlanB, el analista anónimo detrás del famoso modelo stock-to-flow. Tuiteando recientemente sobre el evento, PlanB espera El precio de Bitcoin aumentará diez veces en los próximos dos años, lo que demuestra que su modelo puede predecir la dirección a largo plazo del precio de BTC.
Olvida el bombo, aquí están los datos
Con el precio de la recuperación de Bitcoin antes de la reducción a la mitad y la comunidad criptográfica generalmente optimista sobre el próximo evento, otros están adoptando una postura más sobria sobre la acción del precio después de la reducción a la mitad, dada toda la exageración que rodea la fecha específica como un evento donde las personas “Compra el rumor y vende las noticias”.
A medida que el precio aumenta en los días previos a la reducción a la mitad, es posible que los comerciantes obtengan ganancias inmediatamente después del evento. Entonces, ¿qué hacer con todo esto? La oferta y la demanda es solo una de las cosas a tener en cuenta, y es, por supuesto, el pilar en el que se basa la valoración a largo plazo, pero la volatilidad de los precios a corto plazo no se adhiere a esa lógica, como el miedo, la codicia y otros factores artificiales entran en juego.
Los datos de derivados pueden ser extremadamente perspicaces, ya que los instrumentos más complejos, como los contratos de opciones, producen conjuntos de datos que simplemente no existen en los mercados spot. Como tal, aquí hay un vistazo más de cerca a los datos de opciones de Bitcoin para arrojar algo de luz sobre la situación.
Al ser un mercado altamente complejo, los participantes del mercado de opciones de Bitcoin a menudo se consideran los jugadores más conocedores, y los conjuntos de datos producidos por este complejo mercado pueden arrojar una luz sobre dónde estos operadores experimentados piensan que el precio se dirige a la mitad.
Volatilidad implícita: ¿las mesas están cambiando?
Por ejemplo, la métrica de volatilidad implícita puede decir mucho sobre el precio esperado de Bitcoin dentro del mercado de opciones. Cuando hay una prima más alta por un determinado precio de ejercicio en un contrato de opciones, significa que hay una mayor demanda de estos contratos. Los datos del mercado de opciones más grande, Deribit, muestran que los jugadores del mercado de opciones piensan que el riesgo a la baja es mayor que el potencial al alza.
Sin embargo, esto también puede significar que los operadores están protegiendo sus posiciones largas en los mercados spot, incluidos los mineros, que son inherentemente largos en Bitcoin. Matt D’Souza, CEO de Blockware mining, le dijo a Cointelegraph:
“Si Bitcoin se adopta aún más, la minería probablemente será más mercantilizada e institucionalizada, lo que reducirá la volatilidad en el precio de Bitcoin. Los productos actuales como el oro, el petróleo o la soja tienen grandes proveedores institucionales (los mineros de Bitcoin son los proveedores actuales). En productos maduros como el petróleo y el oro, estos proveedores cubren a su proveedor, lo que reduce la volatilidad. Esto recién comienza con Bitcoin. Futuros y opciones de CME, Bakkt, etc., por lo que Bitcoin madurará y la volatilidad se reducirá, especialmente a medida que más actores institucionales controlen el suministro “.
Mirar los datos históricos puede dar una idea aún mejor de cómo está cambiando el sentimiento con el tiempo. El cuadro a continuación muestra que las opciones de venta son más caras que las llamadas, lo que puede significar que el mercado cree que la seguridad tiene mayores posibilidades de caer que de aumentar. Sin embargo, la tendencia está comenzando a favorecer las llamadas (al alza), por lo que es importante vigilar cómo progresa esta tendencia.
Según James Li, analista de CryptoCompare, los datos actuales favorecen una perspectiva cautelosa sobre Bitcoin, pero eso está cambiando rápidamente. Le dijo a Cointelegraph:
“Con el reciente repunte, los vencimientos a corto plazo vieron aumentar la volatilidad implícita, mientras que los vencimientos a más largo plazo cayeron. Los contratos del 15 de mayo que vencen justo después de la reducción a la mitad sugieren que los precios pueden ir en ambos sentidos, con 25-deltas solo ligeramente sesgados hacia el lado de venta, lo que significa que la demanda es algo más fuerte a la baja. Sin embargo, los vencimientos a más largo plazo permanecen sesgados en el lado puesto, pero si vemos manifestaciones persistentes, el sentimiento puede cambiar al otro lado ”.
Relación put-call: ¿alcista o bajista?
Otra medida a tener en cuenta en el mercado de opciones de Bitcoin es la relación put-call, que ha estado aumentando, aumentando de 0.62 a 0.70 en la última semana. Si bien una relación put-call creciente puede considerarse como un signo bajista a primera vista, también puede apuntar a un mercado con aversión al riesgo. El comerciante de Bitcoin y popular YouTuber Tone Vays le dijo a Cointelegraph:
“Creo que la mayoría de la gente está equivocada. Una relación put / call creciente debería ser alcista para el precio de BTC, ya que la mayoría de esas puts caducarán sin valor. Los ajustes también son un buen instrumento de cobertura (también conocido como seguro), por lo que las personas que están engañando a Bitcoin podrían tener miedo de que la minería esté en problemas y estén comprando lugares para proteger sus posiciones “.
De hecho, muchos operadores avanzados compartieron la misma perspectiva que Vays, especialmente si la relación va demasiado lejos en cualquier dirección. D’Souza, quien también es administrador de fondos de cobertura en Blockchain Opportunity Fund, compartió una perspectiva similar sobre las opciones, y le dijo a Cointelegraph:
“Una llamada puesta en marcha creciente significa que muchos inversores están comprando protección a la baja. Me encanta como indicador contrario. Entonces, cuando put / call se vuelve extremo o mayor de lo habitual, en realidad me siento optimista porque tomo una posición contraria. Me gusta hacer lo contrario del rebaño. Esto es lo más importante, tomar el otro lado en su mayor parte cuando las proporciones van demasiado lejos en cualquier dirección “.
el elefante en el cuarto
Aunque el mercado de opciones y otras métricas pueden dar una idea de lo que los operadores y otros actores del mercado esperan que haga el precio BTC, sus interpretaciones siempre deben tomarse con un grano de sal. Sin embargo, a medida que Bitcoin continúa solidificando su posición como una nueva clase de activos, su volatilidad “clásica” e imprevisibilidad continuarán desapareciendo.
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Mientras tanto, también es importante tener en cuenta el “elefante en la habitación”, es decir, la pandemia de COVID-19 y la ola masiva de desempleo que la acompaña. Con esto en mente, es posible que muchos tengan la esperanza de retirar dinero después de la reducción a la mitad en busca de activos de refugio seguro.
