Con Bitcoin apagado en un repunte al alza, muchos apuntan a la próxima reducción a la mitad, prevista para el 12 de mayo, como la razón subyacente. No injustamente tampoco. El precedente demuestra que el precio de Bitcoin (BTC) generalmente termina más alto después de una reducción a la mitad, incluso si lleva varios meses.
La reducción a la mitad se programó en el código fuente de Bitcoin desde el principio, ya que Satoshi Nakamoto especificó que solo se emitirían 21 millones de BTC. Cada 210,000 bloques, la recompensa del bloque se reduce a la mitad. Por lo tanto, en el bloque de génesis en 2009, los mineros recibieron 50 BTC como recompensa. Esto se redujo a 25 BTC en 2012, y nuevamente a 12.5 BTC en 2016. Ahora, los mineros verán sus recompensas reducidas a la mitad una vez más.
Después de la primera mitad, el precio aumentó de $ 12 en noviembre de 2012 a un máximo de $ 1,100 en noviembre de 2013. Del mismo modo, la segunda mitad vio un fuerte aumento 11 meses después, pasando de alrededor de $ 650 en julio de 2016 a más de $ 2,500 en mayo de 2017. La interpretación más directa de esto es que la reducción a la mitad introduce una restricción en la oferta, impulsando la demanda.
Sin embargo, la última mitad fue en 2016, antes de la manía inicial de la oferta de monedas, antes de la evolución de los derivados de criptomonedas, y mucho antes de que el coronavirus comenzara a afectar la economía global. Por lo tanto, debido a que se rumorea que el precio de Bitcoin se correlaciona fuertemente con la tasa de hash de la red, ¿pueden las mitades anteriores ser una indicación de qué esperar de la próxima?
Presión a la baja sobre la rentabilidad minera
La tasa de hash es un indicador que vale la pena ver en el período en torno a la mitad. Una tasa de hash más alta indica más potencia informática en la red o, en otras palabras, una alta participación de los mineros.
Las tasas de hash alrededor de las mitades anteriores tendieron a mostrar tendencias similares al precio. Por ejemplo, en la reducción a la mitad de 2016, la tasa de hash mostró un aumento más pronunciado un año después, lo que indica que el aumento en el precio de Bitcoin atrajo a más mineros.
Sin embargo, del gráfico anterior, es evidente que no hubo una caída significativa en la tasa de hash después de la reducción a la mitad de 2016. De hecho, la tasa de hash se mantuvo estable inmediatamente después de la mitad a pesar de la evidente caída en la rentabilidad minera.
Las recompensas mineras son solo un componente de la rentabilidad minera general. Las tarifas de transacción son otra forma en que los mineros generan ingresos, y al observar las tarifas de transacción alrededor de la última mitad, tampoco hubo cambios significativos después del evento. Al igual que el precio y la tasa de hash, las tarifas de transacción aumentaron 11 meses después del último evento minero en 2016.
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Lennix Lai, director de mercados financieros de OKEx, le dijo a Cointelegraph que los mineros pueden desanimarse ante la perspectiva de disminuir las recompensas y solo obtener ingresos de las tarifas de transacción:
“Con el recorte esperado en las recompensas en bloque, creo que la industria comenzaría cuestionando la suposición básica de reducir a la mitad: si las tarifas de transacción por sí solas serían suficientes o no para sostener toda la red de Bitcoin”.
¿La tasa de hash de Bitcoin es el indicador clave?
Hay precedentes más inmediatos para las reducciones a la mitad, ya que Bitcoin Cash (BCH) y Bitcoin SV (BSV) sufrieron eventos de reducción a la mitad, y ambos vieron una caída en la tasa de hash inmediatamente después. Diego Gutiérrez Zaldívar, CEO de IOVlabs, que opera la red RSK, le dijo a Cointelegraph que hay una explicación para esto:
“Estas redes comparten el algoritmo de hashing con Bitcoin, por lo que el poder de hashing migra continuamente entre ellas. Cuando las dos redes menores reducen sus subsidios mineros, los mineros probablemente se mudaron a BTC, en busca de terrenos más rentables. Cuando se produce la reducción a la mitad de Bitcoin, no existe dicha red alternativa, por lo que es probable que veamos mineros cuyos costos operativos son más altos que el precio de BTC.
¿Significa esto que, al contrario de las mitades anteriores, una caída en la tasa de hash de la red Bitcoin está sobre la mesa? Zaldivar no lo cree, explicando: “Bitcoin tiene alrededor de 50 veces la seguridad económica de Bitcoin Cash y, en ocasiones, la seguridad económica de Bitcoin SV, por lo que incluso en el caso de una gran caída en el poder de hashing, Bitcoin seguirá siendo el descentralizado más seguro red en el mundo “. Joel Edgerton, director de operaciones de bitFlyer, estuvo de acuerdo en que existe un riesgo para los mineros más pequeños:
“Espero que los mineros tengan dificultades con mineros más débiles y menos capitalizados que abandonen el negocio. Su combinación de ingresos se trasladará más a las tarifas de transacción, lo que podría tener un impacto interesante y abrir posibilidades para que las empresas que usan Bitcoin compitan en función de la velocidad de procesamiento de la transacción ”.
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Es improbable que la reducción a la mitad de Bitcoin siga los ejemplos de BCH y BSV. Como señaló Zaldivar, la red de Bitcoin es mucho más segura, para empezar. En segundo lugar, muchos de los expertos con los que Cointelegraph habló creen que la naturaleza sin precedentes de las condiciones económicas actuales coloca a Bitcoin en una posición estable en este momento.
Los bancos centrales ahora están utilizando la flexibilización cuantitativa para inyectar dinero fiduciario en sus economías, lo que finalmente causará inflación. Edgerton señaló a Cointelegraph que muchos compraron Bitcoin durante el accidente reciente, por lo que los controladores para la reducción a la mitad actual pueden ser diferentes:
“El diferenciador crítico en esta reducción a la mitad es que coincide con un aumento masivo en la oferta monetaria a medida que los gobiernos reaccionan a las consecuencias económicas de la crisis de salud de COVID-19. Dado que Bitcoin nació de las consecuencias de la última crisis económica, esto juega muy bien con sus puntos fuertes como una reserva de valor “.
Samson Mow, el director de estrategia de Blockstream, estuvo de acuerdo y le dijo a Cointelegraph: “Esta reducción a la mitad de Bitcoin es única debido a la cantidad de dinero sin precedentes que se imprime. Es muy optimista para Bitcoin “. Él continuó diciendo:
“Creo que todavía tenemos que ver el alcance total de la incertidumbre económica y el COVID-19 impactando a Bitcoin”. La persona promedio apenas comienza a darse cuenta de que Bitcoin es el único refugio seguro real para su dinero “.
Aparte de COVID-19, también hay otras influencias en juego aquí. Bitcoin difiere de muchas otras criptomonedas debido al vasto mercado de derivados. Meltem Demirors, el director de estrategia de Coinshares, ha prevenido que esta capacidad de especular sobre el precio de Bitcoin sin tocar el activo subyacente indica que esta reducción a la mitad será diferente de las demás.
Un viaje a lo desconocido
En general, hay demasiados otros factores en juego con esta reducción a la mitad para hacer una comparación justa con los dos eventos anteriores, ya que casi todas las variables han cambiado, incluso para los mineros y la tasa de hash que producen. La presencia de derivados y el tamaño enormemente inflado del mercado y la red de Bitcoin desde 2016 son lo suficientemente significativos.
Sin embargo, el cisne negro de la crisis COVID-19 y toda la incertidumbre económica que conlleva no tienen precedentes para todos los activos, incluido Bitcoin. En general, la mayoría de los expertos parecen estar de acuerdo en que las perspectivas para la red y el ecosistema, en general, son optimistas. Por lo tanto, parece que el mejor consejo para esta reducción a la mitad es sentarse y disfrutar del viaje.
